TA跟队曼联谈财报：收入创纪录却连亏七年，今夏为何不敢多花钱？

2026-09-25 04:21:58

9月24日讯 The Athletic名记、曼联跟队记者Laurie Whitwell发文，谈到曼联今夏是否本可在转会市场花更多钱。

这是许多球迷在俱乐部拒绝签下左后卫或前锋、将支出控制在1.55亿英镑用于卡洛斯·巴莱巴、安德雷·桑托斯、蒂莱曼斯和卡尔·达尔洛之后提出的问题。

第四季度财务业绩为2025-26赛季收官，给出了决策者为何选择克制的清晰答案。

尽管收入创纪录达到6.776亿英镑，高于2024-25赛季此前最高的6.665亿英镑，但曼联整体亏损4300万英镑，比上一赛季的亏损增加1000万英镑，这已是曼联连续第七年亏损，最初由疫情引发。

曼联资产负债表从正转负的一个主要因素，是格雷泽家族2005年杠杆收购给俱乐部带来的债务的年度利息支付。

最新数字将在未来几天完整的美国证券交易委员会备案文件发布时揭晓，但去年的数字为3700万英镑。由于格雷泽长期债务中一部分再融资，利率从12年前与贷方商定的3.79%升至5.36%，预计每年增加约1000万英镑。该债务原定2027年偿还，因此不得不重新谈判。

与此同时，曼联将这笔贷款从4.25亿美元增加到5.5亿美元，计入发行成本后多出8950万英镑。根据账目，其中5000万英镑用于偿还循环信贷额度，这实际上相当于公司信用卡，也是曼联在亏损年份支付转会费的方式。

仅仅为了让格雷泽家族拥有俱乐部，资金仍在从曼联流出，21年过去依然令人震惊和痛心。

格雷泽家族与吉姆·拉特克利夫爵士的联盟导致了这种奇特的共存，少数股东不得不默许或以其他方式，通过反思多数股东过去的破坏性影响来解释支出决策。

现金水平可以说明这一点，2026年为6720万英镑，低于去年的8610万英镑，更远低于2018-19赛季末疫情前的3.08亿英镑，糟糕的引援是这条下行曲线的另一个主要因素。

不过，球迷仍会质疑剩余资金中的一部分本可用于签约，尤其是曼联花了6350万英镑购买老特拉福德周边土地，以开发拟议中的新球场。这笔现金来自债务再融资，用途没有障碍。

但曼联选择将其用于收购这块25英亩地块，以便推进拉特克利夫“北方温布利”的愿景。这个预计20亿英镑的项目将如何融资尚未披露，仍是许多观察者关注的焦点。毫无疑问，俱乐部各方面的审慎会有帮助，这也是为什么引援似乎受到了影响。

英力士的计算似乎如此：土地永远有价值；而球员，曼联太清楚了，未必。

曼联会很高兴能以远低于Freightliner要价的4亿英镑购得土地，The Athletic此前曾报道，这块地产涵盖2025年3月公布的原计划。新球场当然会提升俱乐部价值，以备未来出售。2027年2月，格雷泽与拉特克利夫协议中的一项条款生效，允许他们以低于每股33美元购买价的价格出售俱乐部。

除了现金，如果曼联愿意，本可以更多动用循环信贷额度。6月30日未偿余额为1.1亿英镑，在达到4亿英镑上限前还有2.9亿英镑可用。即将提交的SEC文件将显示曼联在7月和8月使用了多少额外信贷，曼联所有签约都在这两个月完成。

另一个考虑是他们必须遵守英超和欧足联制定的财务规则，英超本赛季推出的85%阵容成本比率（即工资和转会支出占足球相关收入的比例），看起来远在曼联预测之内，因为他们3.02亿英镑的工资账单仅占收入的44%，曼联要在转会上下很大功夫才能突破规则。

欧洲不同。首先，收入与足球成本之间的允许比率降至70%，三年周期亏损上限为6000万欧元。曼联过去三年总亏损为1.89亿英镑，尽管基础设施投资不计入该过程，且曼联承诺遵守规定。处罚可能是禁止参加欧洲赛事。

不过，让球迷耿耿于怀的是，在需要重建卡里克阵容时，曼联的消费能力被伊普斯维奇（1.85亿英镑）超越，与赫尔城（1.5亿英镑）处于同一水平。

如果曼联真的想按最初目标那样在2028年争夺冠军，那么在这种支出水平下的引援必须极其精准，这极具挑战性。

财务结果显示，卡里克上赛季带队拿到第三名是多么超额完成任务。曼联2025-26工资账单已经低于阿森纳、曼城、利物浦和切尔西前一年的数字，曼城2024-25工资账单比曼联上赛季多1.68亿英镑。

这些俱乐部现在要么在收入上超过曼联，要么与之竞争，这在十年前不可想象。2025年，曼城达到6.94亿英镑，阿森纳达到6.91亿英镑。

卡里克在鲁本·阿莫林带队第15名之后将曼联带到第三，是俱乐部能够报告整体创纪录利润的原因，转播收入跃升3390万英镑。曼联商业和比赛日收入下降，因为曼联不在欧洲赛场，也没有训练服赞助商。

卡里克赢得了更多资金再投资于球员的机会，但曼联的财务图景无疑岌岌可危。

俱乐部找到了一种新方式来试图改变这种动态：今夏草皮重新铺设后，以每块125英镑出售老特拉福德的草皮方块。巴塞罗那在2023年也做过同样的事，定价79.99欧元。